煤价回落，有助盈利能力迅速恢复：

国电电力1-9月标煤单价为540元/吨，燃料成本占全部成本的60%左右。坑口直达煤方面，前三季度燃料成本较高的坑口电厂--大同电厂标煤单价为580元/吨，然而随着煤价不断回落，12月山西大同矿坑口5500大卡煤价已经回落至390，比前三季度回落近30%，而下水煤方面，截止11月末，秦皇岛山西优混已由7月份最高点的1100元，回落至560元左右，降幅达到49%。由于公司电源节点布局中69%是坑口电厂(含直达)、本身煤价涨幅相对较小，如山西大同、宁夏石嘴山，云南宣威等，而公司电量比重较大的庄河、北仑等电厂均采用下水煤。除15%水电资产外，鉴于公司电源分布、用煤结构特点，随着煤价、运价急跌，公司盈利状况的恢复将较行业平均水平更为明显。

而且公司面临有利外围环境：近期澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德湾煤炭价格在大幅反弹后重新进入下降通道，国际经济的衰退预期使得煤炭价格几乎失去支撑。国内方面，秦皇岛港存继续上升，动力煤价格的普跌形势已经形成，目前，秦皇岛港山西优混570元/吨至590元/吨，已接近2008年5月初水平。仅一周时间，秦皇岛大同优混煤的下跌幅度就达到12.5%，单周跌幅创近几年新高。整个煤炭市场需求量疲软，预示着动力煤价格将继续下滑。而且公司持股28%的同忻煤矿年产1000万吨，49%的产量为大同电厂配套，我们测算，基本能保障包括大三在内的电厂70%用煤，进一步降低坑口煤成本，因此我们预计公司08、09年全年的标煤单价分别为535、500元