从全国的情况来看，业内有专家认为08年维持9%以上。但悲观观点从10、11月负增长，全年不容乐 观，预计增长6-8%，全年3.5万亿度左右,而预计09年电力增长4-8%，全社会用电量为3.6-3.8万亿度，如果经济形势进一步恶化，那么增速还 可能下降到4%以下。我们认为，随着国家4万亿投资刺激内需，则明年的电力需求增速仍具备一定的刚性，根据上文宏观经济的减速我们修正了08-10年 gdp增速，假设gdp09年增速为8.5%，以及随着产业结构的调整，我们调低了电力需求弹性系数，其中，08年分悲观、乐观两种情形，分别假设弹性系 数0.88-1.06，则我们认为明年电力需求增速为7.04-9.01%。根据目前宏观经济形势来看，我们认为取下限的概率较大。

从公司现有电厂布局情况来看，前三季度同比增长8.9%，主要是由于庄河2*60万千瓦(07年8月和11月)、东胜热电2*33万千瓦(08年1 月和6月)等新增机组的贡献，存量下降5.6%。若除水电，电量下降更低，达同比下降8.2%。第三季度实现发电量168.4亿千瓦时，同比下降 32.16%。

我们有别于业内的观点是，三季度电量的下降不仅由于煤价高企，更多是反映经济下滑背景下，电力需求的骤降。分地区来看，如：京津塘电网的大同二电厂 和大同公司发电量比全年同期分别下降了10.16%和29.67%。除了因为大同煤炭价格涨幅过大，公司有意压低发电量减亏之外，第三季度京津塘地区需求 明显下降也是重要原因;而云南地区煤炭供应紧张，宣威公司发电量因缺煤停机下降20%。宁夏地区需求也略有下降，石嘴山公司和石嘴山一发利用率属于正常水 平。华东地区和东北地区电厂的发电量基本正常。大渡河未受地震影响，来水情况良好，发电量增加16%。目前，公司已经积极采取有效措施，扎实推进把增发电 量作为当前工作的重中之重。明确要求下属各电厂全力以赴抢发电量，全年累计利用小时须高于区域平均水平，我们预计09年，西北地区公司电量仍将徘徊在低 位，华东、东北增长缓慢，京津唐地区略有回升，公司全年总体电量平均增长6-7%左右。